CUANTO DEBE NAYARIT? ANÁLISIS TÉCNICO

BARBECHO FINANCIERO

C.P.C. FELIPE ALFREDO ORTIZ BENAVIDES

Tepic, Nayarit

CUANTO DEBE NAYARIT? ANÁLISIS TÉCNICO

El tema de la deuda pública ha levantado suspicacia diversa en cuanto a si es favorable o no para Nayarit, cuyo destino ha sido a la inversión en obra e infraestructura física; hoy haré un análisis técnico, en cuanto al monto, condiciones de contratación, con el ánimo de construir una opinión asertiva, que no se preste a especulaciones sin ton ni son, estimados 7 lectores, iniciamos con conocer el monto, su perspectiva, los promedios nacionales y un estimado del costo financiero.

MONTO TOTAL AL 31 DE MARZO DE 2010: Acorde a lo publicado por la Unidad de Coordinación con Entidades Federativas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (UCEF-SHCP), el monto total de la deuda de Nayarit registrada asciende a $2,276.8 millones de pesos; de la cual, $380.9 millones está contratada con la Banca de Desarrollo, $929.3 millones con la Banca Comercial y $966.5 millones se contrató a través de un fideicomiso que es operado por Banco Invex y los recursos dispuestos son de Banorte. Es de mencionar que en la Ley de Ingresos del Estado de Nayarit para 2010 todos los partidos que integran el Congreso Local, autorizaron la disposición de recursos por Bursatilización un monto de $200 millones de pesos, sin embargo, el uso de ese término –bursatilización- no es el adecuado, ya que el monto por este concepto es “cero” deuda en los registros de la UCEF-SHCP, existiendo en los registros mediante la figura de Fideicomiso. Bien, esos $200 millones el pasado 18 de junio sufrió una “reautorización” para reducir el plazo de contratación a 20 años –y no 30 como era original- y a una tasa menor del 1.20% -que en la iniciativa no se menciona si es mensual o anual-, dato inconsistente con las tasas promedio ponderadas a las que acceden los estados de la República Mexicana.

PERSPECTIVA DE CRECIMIENTO DE LA DEUDA: Con el dato del monto al 31 de marzo de 2010 que es de $2,276.8 millones de pesos, la perspectiva en el corto plazo es de incrementarse en $200 millones autorizados por la presente legislatura local, por lo tanto, la deuda náyara sería entonces –una vez dispuestos- de $2,476.8 millones de tepehuanes –pesos pues-. Ahora bien, sin confirmarse aún por las autoridades estatales, recientemente Fich Ratings –calificadora- consideró con una muy alta calidad crediticia (AAmex) un crédito contratado por Nayarit, -ojo, contratado, no dispuesto- por hasta $425 millones de pesos con la banca de desarrollo.

PROMEDIOS NACIONALES AL 31 DE MARZO DE 2010: El monto total de deuda pública -deuda de estados y municipios- en México, asciende a $260,367.6 millones de pesos (Nayarit tiene un .87% de ella). El porcentaje respecto al PIB promedio nacional es un 2%, Nayarit tiene actualmente 3.2%, siendo después de Chiapas y Michoacán (4.4% y 3.9%) el tercer estado con el mayor porcentaje respecto a su producto interno bruto; su posición es similar a Sonora (3.1%) que ocupa la cuarta posición, y destacan Tlaxcala, Campeche con “cero” deuda. Hago una acotación, de que el 3.2% de Nayarit es relativo, ya que se calculó con base en el PIB nacional total del 2007, utilizando la estructura porcentual por entidad federativa de 2006, y con base en el paquete económico para 2010 –recordemos que Nayarit tuvo uno de los porcentajes del PIB más elevados a nivel nacional en el 2007 y 2008 (6.4% y 4.9%, respectivamente)-. Lo que deja en entredicho tal posición si se hubiera utilizado la estructura porcentual de 2007 y no de 2006.

El plazo de la deuda promedio nacional es de 17.8 años, Nayarit su promedio es de 13.8 años –incluyendo los $966.5 millones a 30 años-, lo que significa que se encuentra en plazos aceptables. Aguascalientes tiene un nivel similar de deuda $2,751.10 millones, el plazo promedio es de 4 años y su representatividad ante su PIB es del 1.7% -Nayarit negoció mejor los plazos. Eso es destacable, dadas las restricciones para acceder a financiamientos en los mejores términos-.

Ahora bien, el Costo promedio ponderado nacional es del 7% -tasa de interés anual-, Nayarit tiene el 6.4% promedio –inferior, lo que indica que Nayarit tiene buenos negociadores-; en este rubro destacan Chihuahua, Michoacán, Sonora por el costo financiero más alto (13.6, 12.5 y 10.5%) y los más bajos son de Tabasco y Yucatán (5.3%).

Un dato adicional y muy importante para tipificar si la deuda de Nayarit es adecuada es el porcentaje promedio nacional respecto a los ingresos totales garantizables y este ronda en el 43.2% -ojo, dato nacional-; y la deuda de los estados respecto a las participaciones que reciben, el promedio nacional es el 59%!! La mayoría de los estados con deuda –a partir de las modificaciones en la Ley de Coordinación Fiscal del 2007- incluyen las participaciones de ingresos federales (Ramo 28), los incentivos fiscales, el 25 del Fondo de Aportaciones para la Infraestructura Social (FAIS), el 25% del Fondo de Aportaciones para el Fortalecimiento de las Entidades Federativas (FAFEP) y los ingresos propios de las entidades federativas.

COSTO FINANCIERO: El Costo de mantener la deuda en términos nominales y estimados durante un año sobre el monto de $2,276.7 millones de pesos a una tasa del 6.4% es de $145.7 millones de pesos. Un elemento de incertidumbre es la variabilidad de la tasa de interés interbancaria de equilibrio -TIIE-, guardará el nivel actual de 4.93%? Eso lo analizaremos, no nos asustemos, recordemos el dicho el que nada debe nada tiene; una vez establecidos los rangos comparativos con los promedios nacionales, concluyo, que Nayarit ha negociado bien la contratación de los préstamos, en mi próxima colaboración, analizaremos las fortalezas financieras con que cuenta Nayarit para afrontar esta deuda. No es lo mismo lucubrar que lubricar, dijo un mecánico. En Nayarit podemos, si podemos!!… http://barbechofinanciero.blogspot.com.